Коротко о главном
Крупная генерирующая компания, на долю которой приходится примерно 12% всей выработанной в России электроэнергии, сообщила инвесторам о риске дефолта: общий объём её долга превышает триллион рублей.
По оценкам компании, чистый долг к концу 2027 года может вырасти до 1,3 трлн рублей. Уже в текущем году отношение чистого долга к EBITDA достигло 6,2, то есть задолженность многократно превышает прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации.
Компания предупреждает о рисках нарушения кредитных ковенантов и возникновении кросс‑дефолта, когда дефолт по одному обязательству автоматически влечёт проблемы по другим займам. В качестве причин отмечаются масштабная инвестпрограмма, убыточность дальневосточных дочерних структур и длительный период высокой ключевой ставки.
На долю государства приходится 62% акций. В состав активов входят около 60 гидроэлектростанций и десятки тепловых электростанций в 31 регионе. Уже в 2024 году компания столкнулась с трудностями: рост процентных ставок вынудил направлять значительную часть выручки на обслуживание долга, в результате по итогам года был зафиксирован чистый убыток в 61,2 млрд рублей.
В прошлом году компания вернулась к прибыли — 117,9 млрд рублей, а в январе–марте 2026 года получила ещё 37,2 млрд рублей. При этом долг за квартал вырос примерно на 40%, отмечают аналитики.
Чтобы профинансировать масштабные вложения в энергетику Дальнего Востока (оценены примерно в 1,05 трлн рублей на ближайшие пять лет), государство как основной акционер продлило мораторий на выплату дивидендов до 2029 года. После огласки планов и оценок долгосрочных расходов акции компании упали примерно на 10% и обновили исторический минимум — около 0,34 рубля за бумагу.
Несмотря на принятые меры поддержки, финансово‑экономическая ситуация остаётся напряжённой, и компании потребуется дополнительное привлечение заемных средств для реализации инвестиционной программы.