Российским банкам не хватает рублевой ликвидности для покупки ОФЗ — Минфину нужны триллионы

Коротко

Российские банки в настоящее время не располагают свободной рублевой ликвидностью для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которые Минфин использует для покрытия дефицита бюджета, заявил вице‑президент и финансовый директор крупного банка Тарас Скворцов.

По его словам, это связано с сильным оттоком наличных — примерно 2 трлн рублей с начала года — что вызвало дефицит ликвидности в банковской системе.

Банки оставляют средства преимущественно для кредитования клиентов, и покупать ОФЗ выгодно только при наличии свободной и уверенной ликвидности. Сейчас ситуация обратная, поэтому спрос на государственные бумаги ослаб.

Почему это важно

Бюджет уже завершил первую половину года с дефицитом около 5,7 трлн рублей; перерасход по оборонным статьям может составить ещё 4–5 трлн рублей. Для закрытия текущих потребностей Минфину может понадобиться дополнительно 2–3 трлн рублей займов.

В первоначальном бюджете на 2026 год были запланированы займы на рынке в размере примерно 4,4 трлн рублей, однако в июле аукционы по госдолгу пришлось приостановить: цены ОФЗ обвалились, доходности выросли, а покупавшие бумаги банки зафиксировали крупные убытки от переоценки (около 200 млрд рублей).

Центральный банк уже активно кредитует кредитные организации, участвующие в покупке госдолга: с начала года регулятор предоставил дополнительную ликвидность на уровне порядка 2,3 трлн рублей, а общий долг банков перед ЦБ приблизился к 6 трлн рублей. Это позволяет частично поддерживать рынок и финансирование бюджетных расходов.

Прогнозы и риски

В закон о бюджете на 2026 год был заложен дефицит около 3,8 трлн рублей, но эксперты оценивают реальный дефицит в 6,5–7,5 трлн рублей. Аналитики ожидают, что бюджетная «дыра» начнёт увеличиваться осенью.

Нефтегазовые поступления страдают из‑за субсидий пострадавшим НПЗ, а экономические риски снижают прогноз по несырьевым доходам. Во второй половине года возможен вход экономики в рецессию, что приведёт к недобору НДС и других налогов — порядка 600–800 млрд рублей по оценкам некоторых экспертов.

Итоговый вывод: финансирование расходов зависит от стабилизации рынка ОФЗ и действий регулятора — при сохранении дефицита ликвидности Минфину придётся искать альтернативные источники займов или рассчитывать на расширенную поддержку со стороны Центробанка.