Оценки и прогнозы Центробанка
Центральный банк оценил сокращение экономики в первом квартале на 0,5% и ожидает роста в размере 0,9% во втором квартале. После нескольких лет ускоренного роста, обеспеченного высокими госрасходами, в 2025 году экономика замедлилась до примерно 1%, а в начале этого года демонстрирует сокращение.
Причины замедления
Регулятор отмечает, что экономическая активность в январе–феврале оказалась слабее ожиданий и связывает это в значительной степени с календарным фактором и холодной погодой. В начале года было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценкам ЦБ, снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Также выдвигалась гипотеза, что чувствительность экономики к календарным факторам выросла: доля предприятий с непрерывным производственным циклом могла сократиться, из‑за чего меньшее число рабочих дней сильнее повлияло на выпуск.
Аномально холодная погода привела к простою и замедлению в ряде отраслей, особенно в строительстве, где морозы и снегопады снизили активность в начале года.
Временный характер и перспективы
По мнению регулятора, внутриквартальные колебания в начале года во многом связаны с временными факторами: слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте могли отражать прекращение действия этих факторов, а не устойчивое улучшение активности.
Во втором квартале календарный фактор должен сработать в обратную сторону: в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем годом ранее, что создаст поддержку для статистики.
При этом на динамику будут влиять разнонаправленные факторы: поддержку может оказать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений, тогда как неопределённость по масштабам временного выбывания производственных мощностей может сдерживать восстановление.
Инвестиции, инфляция и резервы
ЦБ ожидает небольшого восстановления инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики; в дальнейшем прогнозируется устойчивое расширение инвестиционного спроса со скоростью 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено, что возможные послабления санкций для нефти будут краткосрочными, и на среднесрочном горизонте внешние ограничения останутся.
Центробанк прогнозирует годовую инфляцию на уровне 5,9% во втором квартале (так же, как и в первом) с последующим замедлением к концу года до 4,5–5,5%.
Регулятор также заложил в прогноз рост международных резервов на $5 млрд в 2026 году и менее существенное сокращение в последующие годы: примерно на $5 млрд в 2027 году и на $3 млрд в 2028 году.
