Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что российская экономика при «экстремально высокой» ключевой ставке «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть номинальная ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции — составляет примерно 10%. Такая ставка, по мнению Грефа, приемлема только на коротком горизонте, когда нужно «охладить» экономику.
Греф подчеркнул, что нынешний рост цен во многом вызван разовыми факторами вне рыночного контекста — в том числе проблемами в энергетике — и бороться с ними исключительно инструментами денежно‑кредитной политики «совершенно иррационально». По его словам, это создает большую депрессивную нагрузку на экономику: инвестиции падают более чем на 14%. Вместо длительного удержания высокой ставки он призывает к проциклической политике и снижению ставки, чтобы поддержать экономическую активность.
Мнение бизнеса
Бизнес‑сообщество также отмечает риски «переохлаждения» экономики из‑за дорогих кредитов: падение инвестиций и другие индикаторы говорят о слабости спроса. По данным опросов союзов предпринимателей, значительная доля компаний указывает на кредитные ставки выше 18% в 2025 году, а заемные средства для многих остаются недоступны.
Позиция регулятора
В то же время регулятор с такой оценкой не согласен. Зампред Центробанка Алексей Заботкин называл разговоры о переохлаждении неуместными: для этого потребовалось бы «высвобождение трудовых ресурсов», чего пока не наблюдается, а безработица остается на исторически низком уровне. При этом в ЦБ признают, что ситуация сильно различается по секторам — где‑то спрос падает, где‑то сохраняется двузначной динамикой.
На последнем заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высокого уровня бюджетных расходов.