Российские банки на межбанковском рынке начали встраивать в котировки вероятность возвращения Центробанка к повышению ключевой ставки из‑за ускорения инфляции, вызванной топливным кризисом.
Что показывает рынок
Рынок процентных свопов, отражающий ожидания ставок межбанковского кредитования, сейчас котирует ставки выше текущего «ключа» ЦБ: примерно 14,31% через полгода, около 14,41% на год и около 14,55% на два года при текущей ключевой ставке 14,25%.
Однодневные кредиты торгуются дороже «ключа», а доходности длинных облигаций федерального займа заметно выросли — это сигнал о том, что рынок перестал рассчитывать на дальнейшее снижение ставки и всё активнее учитывает риск её повышения.
Чего ждать от Центробанка
На ближайшем заседании Центробанк, вероятно, оставит ставку неизменной, но дальнейшая динамика остаётся неопределённой. Растущие проинфляционные риски увеличивают вероятность окончания цикла смягчения и возможного повышения ставки в горизонте года‑двух.
Почему инфляция ускоряется
Цены на бензин и дизель еженедельно растут на несколько процентов, чего не наблюдалось в последние годы. Годовая топливная инфляция приблизилась к рекордным значениям, а общая инфляция начала ускоряться.
Из‑за дефицита топлива цены могут подняться ещё сильнее — эксперты не исключают сценариев с годовой инфляцией в диапазоне 7–9%. Удорожание топлива учитывается на всех этапах доставки товаров и уже усиливает рост цен в рознице.
Риски для сельского хозяйства и продовольственной безопасности
Проблемы с логистикой и дефицит топлива создают угрозу перебоев в поставках. Особенно уязвимы мелкие сельхозпроизводители, у которых может не быть запасов топлива на посевную и уборочную. Сокращение производственной базы приведёт к снижению предложения продуктов и дополнительному росту цен в следующем году.