Минфин с мая возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу

Министерство финансов России с мая 2026 года возвращается к операциям по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила, приостановленным в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов.

По сообщению ведомства, цель возобновления операций — повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий и сократить влияние волатильности мировых цен на энергоносители на российскую экономику и финансовую систему.

Отложенный за март и апрель объем интервенций будет учтен при определении размера майских операций. Их параметры Минфин намерен опубликовать в традиционный срок — в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Изменения бюджетного правила и влияние нефтяных цен

В начале года падение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного истощения резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о намерении уже в 2026 году снизить цену отсечения в бюджетном правиле и приостановить валютные операции до июля.

Однако последующий резкий рост цен на нефть, связанный с боевыми действиями в Иране, позволил отложить пересмотр параметров правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки укрепил рубль и поставил под сомнение целесообразность длительной остановки интервенций.

Около недели назад глава Минфина Антон Силуанов отмечал, что в правительстве обсуждается сценарий досрочного возвращения на валютный рынок в рамках действующего механизма.

Оценки аналитиков и возможное влияние на рубль

По расчетам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку иностранной валюты порядка 300–400 миллиардов рублей при условии, что налоговая цена нефти до конца апреля сохранится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.

По его оценке, такой объем покупок способен как минимум остановить укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.

После объявления о планах Минфина по возврату к валютным операциям на рынке наметилось ослабление рубля.

Как работает бюджетное правило

Бюджетное правило предполагает, что при цене нефти ниже установленного порогового значения (в текущем году $59 за баррель) Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя полученные средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Это, как правило, поддерживает курс национальной валюты.

Если фактическая цена нефти превышает порог, ведомство, напротив, приобретает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно создавая давление на рубль в сторону ослабления.