Набиуллина: выбор траектории ключевой ставки — одна из самых сложных задач для ЦБR.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина на Альфа‑Саммите отметила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, но самым непростым для Центробанка является определение её дальнейшей траектории в условиях глубоких изменений в экономике.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах … Очень сложные решения приходится принимать», — подчеркнула она.
Снижение ставки и выбор траектории
По словам Набиуллиной, год назад ключевая ставка составляла 21%, и с тех пор регулятор снизил её на 6,5 процентного пункта.
Выбор траектории влияет на баланс между сдерживанием инфляции и поддержкой возможностей экономики развиваться: с одной стороны нужно «остановить маховик инфляции», с другой — не навредить росту.
Структурные изменения и оценка потенциала экономики
Набиуллина отметила, что сейчас в экономике происходят структурные преобразования, и из‑за этого Центробанку сложно оценить реальный потенциал производства товаров и услуг на базе имеющихся технологий и инфраструктуры.
Часть производственных мощностей, ориентированных на прежнюю структуру спроса, оказывается невостребованной. В качестве примера она привела сегменты газотранспортной инфраструктуры, рассчитанные на поставки в Европу.
«Наши решения не автоматические, хотя иногда со стороны может показаться, что это так», — подчеркнула глава ЦБ, указав на необходимость тщательного анализа каждой ситуации.
По её оценке, 2025 год был непростым: экономика выходила из перегрева, когда макроданные показывали, что спрос существенно превышает предложение.
Важно, чтобы люди не боялись говорить правду и показывать достоверную картину в экономике, поскольку для принятия решений необходимо поддерживать высокое качество данных.
Качество статистики и открытость информации остаются ключевыми для корректной монетарной политики и взвешенных решений Центробанка.
