Нефтегазовые доходы бюджета в апреле оказались значительно ниже ожиданий

Что произошло

В апреле нефтегазовые поступления в федеральный бюджет составили 855,6 млрд руб. — всего на 21 млрд руб. больше базового уровня, заложенного при цене $59 за баррель. Это значительно ниже ожиданий аналитиков и прошлогоднего уровня.

За четыре месяца бюджет получил от нефти и газа около 2,3 трлн руб., что на 38,3% меньше, чем годом ранее. По годовому плану в 8,92 трлн руб. собрано пока лишь около четверти.

Причины слабых поступлений

Главный фактор — значительный рост компенсаций нефтяным компаниям в рамках демпферного механизма, когда бюджет покрывает часть разницы между внутренними и внешними ценами на топливо. В апреле выплаты по демпферу составили примерно 207,5 млрд руб., тогда как в марте они были около 15 млрд руб.

Дополнительное давление оказало укрепление рубля: при более крепкой валюте поступления в рублях от продаж нефти и газа, рассчитываемых в долларах, сокращаются.

Последствия для валютных операций и дефицита бюджета

Из‑за низких сверхдоходов Минфин сократит объемы покупок валюты для формирования Фонда национального благосостояния. Если ранее аналитики оценивали возможные покупки в ближайший месяц в диапазоне примерно 340–455 млрд руб., то ведомство заложило покупку около 110,3 млрд руб. (примерно 5,8 млрд руб. в день). С учетом ежедневных продаж Центробанка (около 4,6 млрд руб.) суммарные дневные покупки будут невысоки — порядка 1,2 млрд руб.

Меньшие объёмы покупок валюты при прочих равных условиях способствуют укреплению рубля, что, в свою очередь, дополнительно снижает нефтегазовые поступления в бюджет.

По итогам первого квартала дефицит бюджета составил около 4,6 трлн руб., превысив годовой план (3,8 трлн руб.) в основном из‑за роста расходов и недобора нефтегазовых доходов.

Прогнозы на май

Налоговые выплаты за май будут исчисляться исходя из средней цены нефти Urals около $94,9 за баррель за апрель. При текущем курсе рубля эксперты ожидают, что в мае возможны дополнительные нефтегазовые поступления в размере нескольких сотен миллиардов рублей — оценки варьируются, но многие называют диапазон порядка 400–500 млрд руб.

Коротко: большие выплаты по демпферу и укрепление рубля съели ожидаемую «премию» от высоких нефтяных цен — и это ограничит возможности Минфина по покупкам валюты для ФНБ.