Новое исследование Института мировой экономики в Киле (IfW) и Стокгольмского института переходной экономики (SITE) фиксирует признаки структурного истощения российской экономики более чем через четыре года после начала полномасштабных боевых действий. Авторы констатируют значительное сокращение ликвидных резервов и ослабление бюджетной базы.
Согласно исследованию, ликвидные активы ФНБ упали с 6,5% ВВП до примерно 1,8%. В первые три месяца 2026 года дефицит федерального бюджета превысил годовой целевой уровень, а доходы от нефти и газа сократились на 45% по сравнению с тем же периодом прошлого года.
Мориц Шуларик (IfW) отмечает, что в первые годы конфликта экономика держалась лучше, чем ожидали многие, но к настоящему моменту бюджетные резервы в значительной степени истощены, а экономическая база ослабла. Повышение мировых цен на нефть может дать только временное улучшение бюджетной ситуации.
Риск роста инфляции
Исследователи указывают, что для покрытия военных расходов власти все больше полагаются на внебюджетные источники, резкий рост кредитования и косвенную поддержку через банковскую систему. С начала конфликта задолженность предприятий выросла, поскольку банки перенаправляли ресурсы в секторы, связанные с ведением боевых действий.
Мэттью Кляйн отмечает, что сегодня основной ограничитель — не деньги, а рабочая сила, технологии и производственные мощности. Дополнительные финансовые вливания при дефиците рабочей силы и под давлением санкций скорее подстегнут инфляцию, чем существенно увеличат военный потенциал.
Россия все сильнее зависит от Китая
Авторы приходят к выводу, что на Китай приходится около 35% внешней торговли России. КНР поставляет большую долю критически важных гражданских и военных товаров, а также запчастей для военной промышленности: примерно три четверти прироста закупок таких компонентов с 2022 года приходится на китайские поставки.
По мнению авторов, возросшая экономическая уязвимость открывает западным властям окно для политического давления: предлагаются ужесточение контроля за экспортом в Россию — в том числе в отношении китайских поставщиков — и шаги по сокращению экспортных доходов страны.
