Чего ждать от июльского заседания Центробанка
Аналитики ожидают, что на июльском заседании регулятор сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%, а в среднесрочном прогнозе для 2027 года предусмотрено повышение на примерно 2 процентных пункта — на это указывают текущие оценки экспертов банка Зенит.
На предыдущем заседании в июне Центробанк также сосредоточился на рисках фискальной политики и возможном дефиците топлива, что замедлило процесс снижения ставки.
Опрос среди аналитиков показал: большинство ждёт паузы — 18 из 24 прогнозируют сохранение ставки на 14,25%, шестеро допускали снижение до 14%. После выхода негативных данных по инфляционным ожиданиям доля сторонников паузы возросла.
«Основное внимание будет направлено не на само решение по ключевой ставке, а на обновление среднесрочного прогноза. Мы ожидаем, что текущие факторы давления приведут к повышению прогнозного диапазона ЦБ», — отмечают аналитики.
Текущий базовый сценарий регулятора предполагает среднюю ключевую ставку: 14,0–14,5% в 2026 году; 8,0–10,0% в 2027 году; 7,5–8,5% в 2028 году.
Повышение прогнозной траектории ставки уже частично учтено в ценах на долговом и денежном рынках. Если прогноз пересмотрят сильнее — более чем на 2 п.п. — это может повысить давление на внутренние рынки и ужесточить денежно‑кредитные условия.
Доходности длинных ОФЗ выросли в первом полугодии 2026 года. Аналитики отмечают, что крупное падение цен на рынках акций и облигаций в июне—июле выглядело как капитуляция на фоне разочарования из‑за отсутствия позитивных сдвигов в геополитике.
Представители банков считают, что ужесточение политики сейчас маловероятно, а основной сценарий — дальнейшее осторожное смягчение. Вместе с тем рынку ОФЗ нужны более явные и понятные сигналы от регулятора.
