Суть прогноза
Минэкономики опубликовало обновлённый макропрогноз до 2029 года, в котором ожидается значительное замедление экономического роста после нескольких лет военных действий. Параллельно правительство закладывает консервативные оценки нефтяных цен и более крепкий курс рубля.
Последствия для доходов бюджета
Переход экономики к почти нулевому росту в 2026 году и слабая активность в 2027 году приведут к недобору ненефтегазовых доходов. Одновременно дешёвая нефть и укрепление рубля уменьшат нефтегазовые поступления.
- По оценкам инвестиционных менеджеров, выпадающие доходы в 2027 году могут составить около 1,3–1,8 трлн рублей из‑за снижения номинального ВВП.
- Ещё 1–2 трлн рублей могут потеряться из‑за более крепкого рубля в зависимости от параметров бюджетного правила.
Ограничения расходов и бюджетное правило
С учётом новых вводных эксперты рассчитывают предельный уровень расходов федерального бюджета в районе 43,1 трлн рублей, что на триллионы меньше текущих проектировок на 2027 год. Это означает, что при желании соблюсти бюджетное правило потребуется сократить номинальные расходы или найти дополнительные доходы.
По расчётам аналитиков, при цене отсечения $58 за баррель лимит расходов в 2027 году может составить около 44,1–44,6 трлн рублей, а при снижении цены до $50 — 43,1–43,6 трлн. Варианты действий: сокращение расходов на 1,5–3 трлн рублей или привлечение сопоставимого объёма дополнительных доходов.
Варианты пополнения бюджета и риски
При затруднении с сокращением расходов обсуждаются меры по мобилизации доходов, в том числе введение налога на сверхприбыль (windfall tax) или прочих дополнительных сборов. Эксперты предупреждают, что такие шаги усилят фискальное давление на компании и малый бизнес, ухудшая инвестиционный климат и динамику зарплат.
Влияние на экономический рост
Аналитики отмечают дилемму: как обеспечить рост при охлаждённой экономике, снижении инвестиций и возможном ужесточении налоговой политики. Снижение процентных ставок в текущих условиях вряд ли даст сильный кредитный импульс из‑за макропруденциальных ограничений банков.
Позиция властей
Представители финансового блока заявляют о намерении выравнивать бюджет за счёт оптимизации расходов и легализации экономики без существенного повышения основных налогов. Одновременно обсуждается приоритизация трат и возможные сокращения расходов с исключением оборонных и социальных направлений.
На фоне падения нефтегазовых доходов в текущем году власти рассматривают варианты сокращения расходной части бюджета в 2026 году примерно на 10% вне оборонных и социальных обязательств, при этом окончательные решения будут зависеть от дальнейших макроэкономических параметров.
